海湾环境 主要为石化、化工等行业企业排放的VOCs等大气污染物治理提供综合解决方案。海湾环境曾以2008年北京奥运会空气质量保障为契机,成为我国第一批专业化从事 VOCs 污染控制的企业之一。 虽然服务了中国中国石油、中国石化、中海油、中化集团、中航油等一票中字头能源央企,但存在业绩时好时坏、财务数据问题明显等问题,最后被否!

  海湾环境是一家专业的大气污染治理综合解决方案提供商,致力于大气 PM2.5 污染物的减排,主要产品包括油库油气回收系统、油站油气回收系统、码头油气回收系统、工业VOC 治理系统和氮氧化物治理系统,为客户提供研发、设计、生产、集成、调试等服务。

  报告期内看似业绩快速增长并不是海湾环境的常态。海湾环境称,公司所属行业属于政策驱动型,目前持续的环保压力和日益严格的环保政策为VOCs污染控制企业快速发展提供了良好的外部环境。

  查阅2015年和2018年海湾环境两次招股书不难发现,公司的盈利业绩在近年来出现了大幅波动。2013年至2018年,海湾环境的营收分别为1.26亿元、2.43亿元、3.10亿元、3.36亿元、4.08亿元和5.53亿元;净利润分别为2220.30万元、4010.45万元、4588.28万元、2357.37万元、3148.84万元和6099.22万元,和记娱乐手机app净利润在两次冲刺上市期间大幅起伏。

  2016年至2018年,公司的应收账款大幅攀升。2016年、2017年及2018年,公司应收账款净额分别为2.68亿元、2.68亿元和4.20亿元,分别占当期营收的79.79%、65.44%和75.84%,并且未来仍有可能继续增加。

  同时,海湾环境的存货存高企,不得不面临跌价风险,报告期账面价值分别为1.35亿元、2.11亿元和1.51亿元,占公司同期总资产的比例分别为17.41%、23.09%和13.53%。

  上述状况直接影响公司的现金流,已长期致使海湾环境的经营活动现金净流为负,这一现象从2012年就已存在,2012年、2013年及2014年,公司经营活动产生的现金流净额分别为-1389.63万元、-2940.16万元和-4769.61万元,2015年公司的经营活动产生的现金流净额转正,为1553.64万元。

  但是到新的报告期,2016年开始,公司的经营活动产生的现金流净额再次出现净流出,到2018年分别为-3755.57万元、-4629.31万元及4440.81万元。为何单单在2015年、2018年公司的经营性现金流转正,是否是为美化财务报表有意做出的调整?

  2016-2018年,公司来源于前五大客户的营收在当期营收中的占比分别为84.44%、77.85%和73.10%。

  在2017版招股书中,海湾环境2015年对中石油的销售收入为1.76亿元,对中石化的销售收入为1.04亿元,分别占总营收的49.27%、29.23%。

  而在2018版招股书中,公司同年对这两大客户销售的数字却分别变为1.2亿元、1.06亿元;占总营收比重也变为38.88%、34.31%。

  受此影响,在2017、2018两版招股书中,2015年的业绩出现大变脸,营业收入从3.57亿元降至3.1亿元,约有4733.22万元的营业收入“不翼而飞”。

  不仅如此,在两版招股书中,2015年的应收账款也缩水不少。在2017版招股书中,海湾环境截至2015年12月31日的应收账款余额为2.99亿元,坏账准备为3549.17万元,应收账款净额为2.64亿元。

  而在2018版招股书中,2015年的应收账款账面余额为1.81亿元,坏账准备为3106.99万元,应收账款的账面价值则变成了1.5亿元。

  意味着,在2018版招股书当中,海湾环境2015年不仅营收减少了4733.22万元,应收账款账面价值也减少了1.14亿元之多。此外,2015年的净利润也由4588.28万元降至2376.21万元。种种异常,让人不禁对海湾环境2015年的业绩真实性也开始产生怀疑。

  作者简介:尚普咨询,创办于2008年,是最早提供IPO与再融资募投项目可行性研究报告的专业顾问机构之一。服务内容还包括IPO行业市场研究、企业发展战略规划咨询、上市培训及一体化全案咨询等专业服务。

  2017年,尚普咨询荣膺“IPO咨询行业先锋机构”,是资本市场公认的中国最大的IPO募投可研咨询机构之一。